一、債券融資定義

債券融資是指企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券來(lái)籌集資金的方式。債券融資是企業(yè)一種重要的融資方式，其融資范圍很廣。若發(fā)行的債券符合國(guó)家有關(guān)規(guī)定，債券可以在市場(chǎng)上自由轉(zhuǎn)讓、流通。

二、債券融資的優(yōu)缺點(diǎn)是什么

1、債券融資的優(yōu)點(diǎn)

①資本成本較低

與股票的股利相比，債券的利息允許在所得稅前支付， 公司可享受稅收上的利益，故公司實(shí)際負(fù)擔(dān)的債券成本一般低于股票成本。

②可利用財(cái)務(wù)杠桿

無(wú)論發(fā)行公司的盈利多少， 持券者一般只收取固定的利息，若公司用資后收益豐厚，增加的收益大于支付的債息額，則會(huì)增加股東財(cái)富和公司價(jià)值。

③保障公司控制權(quán)

持券者一般無(wú)權(quán)參與發(fā)行公司的管理決策， 因此發(fā)行債券一般不會(huì)分散公司控制權(quán)。

④便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)

在公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券以及可提前贖回債券的情況下，便于公司主動(dòng)的合理調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。

2、債券融資的缺點(diǎn)

①財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高

債券通常有固定的到期日，需要定期還本付息，財(cái)務(wù)上始終有壓力。在公司不景氣時(shí)，還本付息將成為公司嚴(yán)重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，有可能導(dǎo)致公司破產(chǎn)。

②限制條件多

發(fā)行債券的限制條件較長(zhǎng)期借款、融資租賃的限制條件多且嚴(yán)格，從而限制了公司對(duì)債券融資的使用，甚至?xí)绊懝疽院蟮娜谫Y能力。

③融資規(guī)模受制約

公司利用債券融資一般受一定額度的限制。我國(guó)《公司法》規(guī)定，發(fā)行公司流通在外的債券累計(jì)總額不得超過(guò)公司凈產(chǎn)值的40%。

三、債券融資和股權(quán)融資區(qū)別

1、對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流要求不同

債券融資需要企業(yè)有更好的財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流。因?yàn)橐坏┌l(fā)行債券，公司就得保證定期支付債券利息，否則企業(yè)就有信用降級(jí)、債券違約，甚至破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。而股權(quán)融資對(duì)于企業(yè)的現(xiàn)金流的要求沒有那么高，因?yàn)楣上⒌呐浒l(fā)不是強(qiáng)制的。

2、對(duì)企業(yè)股東盈利程度不同

當(dāng)企業(yè)預(yù)期盈利很大的時(shí)候，債券融資能給既有的股東帶來(lái)更大的收益，因?yàn)閭睦⑹枪潭ǖ?，比如公司一年利?rùn)20%，付掉利息以后所有剩余的都是既有股東的。而如果股權(quán)融資，企業(yè)還要把盈利按比例分配給新股東，就稀釋了原股東的權(quán)益。

3、違約風(fēng)險(xiǎn)不同

債券融資違約會(huì)帶來(lái)很高的破產(chǎn)成本，極大的影響既有股東的利益。而股票融資則不存在違約的風(fēng)險(xiǎn)。